Переменная содержит CRLF. Клиент (я думаю, SSMS?) Удаляет их.
Я не знаю, есть ли опция SSMS для отображения CRLF в сетке результатов. Но чтобы сохранить их при копировании или сохранении результата, вы можете проверить «Инструмент» -> «Параметры ...» -> «Результаты запроса» -> «SQL Server» -> «Результаты для сетки» -> «Сохранить CR / LF на копирование или сохранение ".
Для любого другого клиента посмотрите его документацию.